El precio de Bitcoin (BTC) se ha recuperado un 22,5% en marzo, pero a medida que el precio subió, algunos compradores comenzaron a utilizar un apalancamiento excesivo, según datos de derivados. Mientras tanto, el interés abierto de futuros alcanzó un máximo histórico de 22.500 millones de dólares, lo que hizo que los inversores se cuestionaran qué tan sostenible es el repunte actual.

Ser optimista, especialmente durante un mercado alcista, no puede considerarse preocupante. Aún así, se levanta una bandera amarilla cuando los compradores usan un apalancamiento excesivo porque esto podría conducir a grandes liquidaciones durante una venta masiva.

Gráfico de 6 horas BTC / USD. Fuente: TradingView

Después de alcanzar un máximo de $ 58,300 el 21 de febrero, Bitcoin enfrentó una corrección del 26% durante la semana siguiente. Ese movimiento eliminó más de $ 4.5 mil millones en contratos de futuros, por lo tanto, eliminó virtualmente cualquier apalancamiento excesivo de los compradores, lo que fue confirmado por la caída de la prima anualizada en el contrato de futuros a 1 mes al 17%.

Los futuros de BTC agregan interés abierto en términos de USD. Fuente: Bybt.com

El 13 de marzo, el interés abierto sobre los futuros de BTC alcanzó un récord de $ 22.5 mil millones, lo que representa un aumento mensual del 39%.

Para evaluar si el mercado es demasiado optimista, hay un par de métricas de derivados para revisar. Una es la prima de futuros (también conocida como base) y mide la brecha de precios entre los precios de los contratos de futuros y el mercado al contado regular.

Los futuros a 1 mes generalmente deben negociarse con una prima anualizada del 12% al 24%, que debe interpretarse como una tasa de interés para los préstamos. Al posponer la liquidación, los vendedores exigen un precio más alto y esto crea una diferencia de precio.

Prima de futuros a 1 mes de OKEx BTC. Fuente: Skew

El gráfico anterior muestra que la base de futuros de Bitcoin alcanza un máximo del 60%, lo que generalmente es insostenible. Una tasa base por encima del 35% indica un apalancamiento excesivo por parte de los compradores y crea la posibilidad de liquidaciones masivas y posteriores caídas del mercado.

Observe cómo se corrigió este indicador después de que el precio de BTC cayó desde el pico de $ 60,000 el 13 de marzo. Un movimiento similar tuvo lugar el 21 de febrero cuando BTC alcanzó un máximo histórico de $ 58,300 y se desplomó un 22% en menos de 48 horas. Mientras tanto, la tasa base de futuros se ajustó a un nivel neutral del 16%.

Un nivel básico por encima del 24% no es necesariamente una alerta previa al colapso, pero refleja altos niveles de uso de apalancamiento por parte de los compradores de contratos de futuros. Este exceso de confianza suele representar un riesgo mayor si el mercado retrocede un 10% o más desde su punto máximo.

También vale la pena señalar que los operadores a veces aumentan su apalancamiento durante un rally, especialmente los fines de semana, pero luego compran el activo subyacente (Bitcoin al contado) para ajustar el riesgo.

El movimiento a $ 61,750 no liquidó a los vendedores

Aquellos que apuestan a que el precio de Bitcoin alcanzará los $ 65,000 o más estarán encantados de saber que el interés abierto ha aumentado durante el repunte del 71% desde febrero. Esta situación indica que los vendedores en corto probablemente estén completamente cubiertos, aprovechando la prima de futuros en lugar de esperar efectivamente una baja.

Utilizando la estrategia descrita anteriormente, los inversores profesionales esencialmente realizan operaciones de contado y acarreo que consisten en comprar el activo subyacente y simultáneamente vender contratos de futuros.

Estas posiciones de arbitraje no suelen presentar riesgos de liquidación. Por lo tanto, el aumento actual del interés abierto durante un fuerte repunte es un indicador positivo.

Los puntos de vista y opiniones expresados ​​aquí son únicamente los de la autorr y no reflejan necesariamente las opiniones de Cointelegraph. Cada movimiento de inversión y comercio implica un riesgo. Debe realizar su propia investigación al tomar una decisión.