La idea de los ciclos del mercado está ampliamente aceptada en las finanzas. El principio más básico es que lo que sube debe bajar. La razón fundamental es que los inversores se acumularán cuando los precios estén bajos, lo que provocará que los precios suban. A medida que el precio alcanza un pico, la presión de venta se hará cargo a medida que los tenedores busquen cobrar, haciendo que el precio vuelva a bajar.

Si compró Bitcoin (BTC) en 2017 o antes, esto le parecerá inquietantemente familiar. Básicamente, describe lo que sucedió durante la última carrera alcista cuando BTC alcanzó un máximo de $ 20,000. Por lo tanto, la mayoría de los poseedores de criptomonedas están observando las condiciones actuales del mercado con gran expectación.

Pero hasta ahora, aparte de algunas correcciones, los precios se han mantenido, o al menos recuperaron rápidamente las pérdidas. ¿Cuáles son las posibilidades de que continúe? ¿Podemos esperar que 2021 se desarrolle de manera similar a 2017 y principios de 2018, o el ciclo de la carrera actual apenas está comenzando?

Ecos del pasado

En términos de similitudes entre ahora y 2017, existen algunos paralelismos críticos, el primero de los cuales es la relación entre los precios de BTC y las reducciones a la mitad de la recompensa minera. Cada vez que la recompensa minera se reduce a la mitad, introduce una nueva escasez en el suministro de Bitcoin.

La segunda reducción a la mitad fue en julio de 2016, y en 18 meses, Bitcoin había subido alrededor de 3.900%, pasando de $ 500 a un máximo de $ 20.000 antes de estrellarse. La tercera reducción a la mitad fue en mayo de 2020 cuando BTC cotizaba alrededor de $ 9,000. Nueve meses después, Bitcoin pudo alcanzar un nuevo máximo histórico de alrededor de $ 62,000, ganando un 560% en el proceso.

En el mismo período posterior a la reducción a la mitad de 2016, las ganancias fueron significativamente menores en términos porcentuales, y el BTC aumentó alrededor del 150% en abril de 2017. Si los mercados siguen el mismo patrón, serán testigos de aumentos aún más épicos seguidos de una fuerte caída. Por supuesto, tales movimientos de precios después de una reducción a la mitad solo se aplican a Bitcoin. Pero donde va BTC, el resto de los mercados tienden a seguirlo.

También hay algunas correlaciones entre las métricas en cadena en 2017 y 2021. Tanto 2017 como 2021 muestran un alto porcentaje de BTC acumulado y retenido, según Glassnode. De hecho, los meses previos a la corrida alcista de 2021 muestran que se mantuvo inactivo más BTC que en cualquier otro momento de la historia.

Las direcciones activas también han alcanzado recientemente un máximo histórico por encima de los 22 millones, superando el máximo anterior de 21,6 millones, que se produjo en diciembre de 2017.

Quizás menos tangible, pero aún relevante, es la sensación de euforia que se remonta a 2017. Los mercados en expansión para las finanzas descentralizadas y los tokens no fungibles, el espectáculo de las acciones de memes seguido de un resurgimiento inesperado de Dogecoin (DOGE) y la emoción general en torno a los mercados de criptomonedas. son todos una reminiscencia de los días embriagadores de la era de la oferta inicial de monedas.

¿Lo mismo pero diferente?

A pesar de las similitudes, también hay muchas diferencias entre los mercados de criptomonedas ahora en comparación con 2017, principalmente relacionadas con un estado avanzado de madurez. Hace cuatro años, las criptomonedas eran propiedad exclusiva de los especuladores minoristas individuales. En declaraciones a Cointelegraph, Simon Kim, director ejecutivo del fondo de riesgo criptográfico Hashed, dijo que «el mercado se está ejecutando en un fundamento completamente diferente», y agregó:

“En primer lugar, varios proyectos DeFi están creando valor basándose en un modelo de negocio claro. En segundo lugar, estamos viendo una inversión activa récord por parte de inversores institucionales y, finalmente, están surgiendo varias rampas de entrada y salida, que incluyen no solo a PayPal y Visa, sino también a los grandes bancos «.

Los bancos en cuestión incluyen Goldman Sachs, Citigroup y Deutsche Bank, que han anunciado recientemente planes para integrar las criptomonedas, creando más señales alcistas. Y no olvide el impulso que vino de Tesla al anunciar que había invertido $ 1.5 mil millones en BTC.

Chad Steinglass, jefe de operaciones de la firma de mercados de capitales criptográficos CrossTower, explicó por qué la entrada de inversores corporativos, bancos y gigantes de pagos es significativa e hizo una predicción sobre el tipo de adopción general que se ha debatido durante tanto tiempo:

“La base de la inversión institucional constituye bolsillos más profundos y horizontes de inversión más largos que los traders que impulsaron la carrera de 2017. Agregue a eso la explosión en el acceso a los mercados de cifrado para los participantes que no son comerciantes a través de los gigantes de tecnología financiera PayPal y Square, entre otros, y estamos viendo una ampliación y una profundización de la base de inversores «.

La amplia disponibilidad de derivados es otro factor que ayudó a impulsar los precios esta vez. Puede ser difícil de creer, pero en 2017, solo había unos pocos intercambios, principalmente BitMEX y OKEx, que ofrecían operaciones de futuros. Las ofertas de futuros institucionales solo llegaron en diciembre de 2017 cuando la Bolsa Mercantil de Chicago y la Bolsa de Opciones de la Junta de Chicago lanzaron sus propios contratos respaldados por Bitcoin.

Aunque hubo cierta especulación en el momento de que estos lanzamientos precipitaron el inicio del invierno de las criptomonedas, es indudable que la disponibilidad de derivados ha atraído a más inversores profesionales, lo que en última instancia ha ayudado a impulsar los precios.

Por supuesto, nada de lo anterior habría sido posible en 2017, dada la cantidad de incertidumbre regulatoria que existía en ese momento, otro factor que apunta a que las cosas serán diferentes esta vez.

Las métricas apuntan a un tipo diferente de ciclo

Las métricas también apuntan a algunas diferencias entre el ciclo de 2017 y este. Uno que se destaca es la variación en el dominio de Bitcoin. A lo largo de 2017, el dominio de BTC se redujo drásticamente del 85% a un mínimo del 32%, que es el punto más bajo de su historia. La caída refleja un apetito por las altcoins, que se produjo tras el lanzamiento de Ethereum y el posterior auge de las ICO.

Por el contrario, desde que BTC se recuperó al 60% de dominio en el verano de 2019, se ha mantenido bastante estable en torno a esa marca. Ether (ETH) también ha mostrado patrones similares. Desde las épicas subidas de precios de 2021, tanto BTC como ETH han experimentado pequeños aumentos en el dominio a expensas de los mercados de altcoins más amplios. Por lo tanto, estas métricas implican que la nueva generación de inversores es menos voluble y está más comprometida con BTC y ETH como activos emblemáticos.

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La volatilidad del precio de Bitcoin también ha disminuido algo en los últimos años, al menos en términos relativos. Como señaló recientemente Bloomberg, la volatilidad de 60 días es más baja ahora que durante el último pico.

Sin embargo, el término «relativo» es clave aquí. Con un precio de $ 60,000, una fluctuación de precio del 5% da como resultado cambios de $ 3,000. A mediados de 2017, el precio de $ 1,200, un movimiento del 5% habría visto los precios oscilar entre $ 1,140 y $ 1,260. En términos de pérdidas y ganancias reales, la diferencia es abismal.

El volumen de flujo de intercambio es otra métrica que vale la pena considerar. En contraste con la carrera alcista de 2017, se está poniendo mucho menos BTC a través de intercambios en 2021. Esto indica que los inversores están ansiosos por seguir manteniendo, lo que hace que BTC sea más escaso para los comerciantes y aumenta el precio aún más.

La perspectiva macroeconómica sigue siendo optimista, aún

Al alejarnos, el panorama general se ve muy diferente ahora en comparación con 2017. Aunque a gran parte del mercado de valores le ha ido mejor de lo esperado bajo la presión de la pandemia en curso, los inversores enfrentan mucha más incertidumbre ahora que hace años. Es probable que esto haya creado un caso alcista para Bitcoin como un activo de refugio seguro, lo que también se refleja en los precios del oro.

Simon Peters, un analista de mercado de eToro, cree que si bien puede haber una mayor volatilidad, quizás se pueda evitar una caída de precios, y le dijo a Cointelegraph: “Creo que en algún momento habrá una corrección significativa del mercado de Bitcoin, pero no el 80% -90% disminuciones que hemos visto en el pasado «. Continuó proporcionando el razonamiento para el próximo turno:

“La demografía de los inversores criptográficos ha cambiado en comparación con años anteriores, con una mayor participación institucional, lo que ha llevado a mayores entradas de capital. Cientos de millones, si no miles de millones, de dólares se intercambian en compras únicas, y esta mayor liquidez conducirá a precios más estables «.

Además, la pandemia ha acelerado la transición a todo lo digital. La perspectiva inminente de las monedas digitales de los bancos centrales y una creciente dependencia de los pagos digitales crea un caso aún más poderoso para las criptomonedas como una clase de activo completamente digital.

Si sopesamos todos los factores, parece que el argumento de que esta corrida alcista es algo diferente del ciclo de 2017 es más convincente. Aunque es muy plausible que los mercados se sometan a más correcciones en algún momento, parece menos probable que haya una caída tan repentina y dramática como la que ocurrió a principios de 2018.

Sin embargo, incluso en un estado más maduro y con un sabor muy diferente, los mercados criptográficos siguen siendo los mercados criptográficos, y la historia puede confirmar que todo es posible.