El papel de la gobernanza en la floreciente industria financiera descentralizada es incipiente, y hay conversaciones en curso de figuras clave de la industria sobre su propósito y cómo se verá la gobernanza en el futuro.

Sam Bankman-Fried de FTX compartió recientemente que la participación de su empresa en DeFi estará «motivada por las ganancias a corto plazo y no busca tener un impacto a largo plazo en los protocolos a través de la gobernanza». Al hacerlo, argumentó que simplemente está usando protocolos DeFi para los fines previstos.

Este no es necesariamente el caso. Algunos programas de minería están diseñados de esta manera, y Bankman-Fried sigue las reglas. Si el proyecto no desea este tipo de participación, entonces el proyecto debe diseñar su programa en consecuencia.

La gobernanza descentralizada es una de las misiones clave de DeFi

DeFi espera crear un sistema financiero abierto al que pueda acceder cualquier persona en el mundo. Los tokens de gobernanza suelen estar diseñados para cumplir dos propósitos. Primero, los proyectos los utilizan para descentralizar la toma de decisiones. Cuantas más personas estén involucradas, como dice la lógica, es menos probable que ocurra un ataque o abuso por parte de una sola parte.

Para lograr el primer objetivo, los tokens también suelen estar diseñados para incentivar a los titulares a participar y tomar decisiones beneficiosas para el protocolo DeFi. De esta manera, los tokens de gobernanza también se pueden comparar con el sistema de participación tradicional en las corporaciones, que es esencial para el éxito del capitalismo al incentivar a los accionistas a prestar capital y gobernar una empresa por puro interés propio.

Debido a que uno de los objetivos es descentralizar los poseedores de tokens, se dice que la concentración de tokens de gobierno en poder de unos pocos poseedores es un problema. Sin embargo, en las primeras etapas de un proyecto, puede ser esencial.

La centralización de la toma de decisiones permite que los proyectos se muevan más rápido y pivoten. Para MakerDAO, por ejemplo, fue más fácil votar sobre la introducción de nuevos activos colaterales cuando su moneda estable Dai se alejó demasiado de su paridad.

Pero a largo plazo, cuando existe una amplia participación de la comunidad en el progreso de un proyecto, es mejor tener una distribución de tokens descentralizada porque las ballenas podrían aprovechar la gobernanza de una manera que los beneficie a ellos mismos, pero no a todas las partes interesadas. En un caso extremo, lo llamaríamos un ataque, pero incluso en el gobierno de MakerDAO, podemos observar que los grandes poseedores de MKR votan en contra de otras partes interesadas. Es más, incluso los tokens no gubernamentales se benefician de más titulares, ya que se les incentiva a trabajar en beneficio del proyecto solo para obtener el aumento del precio del token a cambio. Para los tokens de gobernanza, este mecanismo funciona aún más, ya que los titulares de los tokens pueden influir directamente en decisiones importantes sobre productos además de escribir publicaciones de blog y chequear en Twitter.

Muchos proyectos son conscientes de esto y han adoptado un enfoque de descentralización progresiva. Tener un suministro limitado de tokens de gobernanza es bueno porque es más predecible para los titulares tener una idea de su poder de voto a lo largo del tiempo, y hace que sea más difícil ser explotado por posibles malos actores.

Poniendo el rendimiento en agricultura de rendimiento

La agricultura de rendimiento, o minería de liquidez, es una nueva forma de ganar recompensas con tenencias de criptomonedas utilizando protocolos de liquidez sin permiso como concepto, y se ha disparado en 2020 en medio del auge de DeFi.

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Muchos tokens de gobernanza se emiten como rendimiento en estos esquemas de cultivo de rendimiento. Los intercambios descentralizados se benefician de la agricultura de rendimiento al capturar liquidez e incluso aumentar la tesorería del proyecto para usarla en una estrategia de crecimiento. Los usuarios, por otro lado, obtienen rendimiento en forma de token de gobernanza.

La pregunta es: ¿Cómo puede esto ser sostenible? Si los usuarios venden tokens de gobernanza, ¿cómo pueden los proyectos mantener la liquidez y establecer una base amplia de titulares de tokens de gobernanza?

Al observar Uniswap, encontramos que la liquidez se agotó hasta cierto punto con el final de la emisión de su token de gobierno. Sin embargo, esto fue menos de lo esperado y lejos de ser potencialmente dañino. Un ejemplo es la distribución de los tokens de gobernanza UNI de Uniswap a los titulares, que parece lo suficientemente descentralizada como para estar lista para la gobernanza a largo plazo.

Uniswap no tenía gobernanza antes del lanzamiento de su token UNI hace un par de meses. En ese momento, solo el equipo de Uniswap decidió los cambios en el protocolo.

La gobernanza puede significar más autonomía, pero ¿es la mejor opción?

Con muchos ejemplos de fundadores que venden sus tokens de gobernanza y abandonan proyectos, existe una creciente preocupación de que los tokens de gobernanza sean otra corriente de inversión más, lo que deja a los fundadores de proyectos ricos y a los usuarios con los bolsillos vacíos. Como siempre, hay excepciones. Sin embargo, después de un largo verano de DeFi, hemos visto proyectos decentes y planos sobre cómo lanzar con éxito la gobernanza descentralizada. Uniswap es un ejemplo, pero incluso su delicioso antagonista SushiSwap parece haber encontrado su nicho.

Por lo tanto, como ocurre con la mayoría de las cosas, investigar antes de participar, comprender el riesgo y tener todo esto en cuenta al hacer los cálculos de inversión es una buena manera de comenzar. Es similar a las razones por las que algunas instituciones entienden que existen altos riesgos de ser pirateadas, por lo que utilizan retornos ajustados al riesgo para sus decisiones de inversión.

En última instancia, la gobernanza descentralizada funciona, ya que hemos visto una gran cantidad de software de código abierto exitoso, y creemos que un proyecto puede tener éxito si involucra la sabiduría colectiva.

En DeFi, los tokens de gobernanza pueden ser la mejor forma de aprovechar la sabiduría colectiva y lograr una gobernanza descentralizada. La gente todavía tiene mucho que explorar y hay proyectos en los que la gobernanza se basa en realidad en la reputación, lo que también es un enfoque prometedor.

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