A fines de 2018, muchos criptoescépticos tuvieron su momento de «te lo dije», ya que muchas ofertas iniciales de monedas, o ICO, no cumplieron sus promesas. Entre 2017 y 2018, se lanzaron 3.250 proyectos a través de ICO y se recaudaron $ 21.4 mil millones de los inversores. Pero a principios de 2018, un estudio reveló que casi la mitad de las ICO de 2017 habían fallado, y otro 13% se consideraba «semi-fallido», dando golpes financieros a los compradores de monedas que anticipaban ganancias. Muchos proyectos lograron rendimientos muy altos al principio, solo para ver que el valor de las monedas caía precipitadamente a partir de entonces.

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Es importante tener en cuenta que muchas otras ICO tuvieron éxito y lanzaron proyectos que aún hoy prosperan (Chainlink es un ejemplo incondicional). Sin embargo, a pesar de los éxitos, los inversores han dudado en olvidar las historias menos afortunadas: en los últimos años, las ICO se han ralentizado hasta convertirse en un goteo.

Quizás los escépticos celebraron un poco antes de tiempo. Si bien es posible que las ICO no hayan demostrado ser el mecanismo de financiación óptimo para proyectos descentralizados, la promesa fundamental detrás de estas innovaciones permanece. Las innovaciones continúan y una nueva metodología para el arranque, la extracción de liquidez, se ha movido para llenar el vacío.

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En la minería de liquidez, un proyecto ofrece sus tokens a cualquiera que esté dispuesto a depositar sus fondos en un contrato inteligente. Veamos un ejemplo hipotético: «Cranberry Finance» ofrece el token de proveedor de liquidez «Cranberry Coins» a cualquier usuario que deposite Cranberry and Ether (ETH) en Uniswap. Además de ganar tarifas cobradas por cada intercambio entre Cranberry y ETH en Uniswap, todos los que apuestan sus tokens de proveedor de liquidez en un contrato inteligente pueden ganar más monedas del proyecto. Dependiendo del precio de Cranberry Coins, la tasa de recompensas de Cranberry y la cantidad de liquidez proporcionada, los rendimientos anualizados de los programas de extracción de liquidez pueden variar desde rendimientos de dos dígitos en el extremo inferior hasta rendimientos porcentuales anuales de más del 10,000% para proyectos más riesgosos. .

La proliferación tanto de la minería de liquidez como de las finanzas descentralizadas, o DeFi, ha sorprendido incluso a los eternos optimistas de la industria (incluido yo mismo). Hoy, la capitalización de mercado para DeFi es de más de $ 80 mil millones, con un valor total bloqueado de más de $ 67 mil millones (en comparación con los $ 5.4 mil millones recaudados por las ICO en todo 2017). Si bien la minería de liquidez solo se implementó por primera vez a escala a mediados de 2020, está claro que ha nacido un nuevo auge.

Para muchos, sin embargo, quedan preguntas: ¿Este auge eventualmente se derrumbará? ¿Los inversores que buscan altos rendimientos se quedarán una vez más con la bolsa?

Las ICO y la minería de liquidez comparten algunos elementos en común: la responsabilidad sigue estando en el inversor, como siempre, para saber en qué está invirtiendo y asumir los riesgos (y los riesgos son reales). Pero creo que la respuesta a las preguntas anteriores es que existen diferencias fundamentales entre las ICO y la minería de liquidez, diferencias que hacen de la minería de liquidez un modelo de financiación más sostenible para la creación de valor a largo plazo, tanto para los desarrolladores de proyectos como para sus inversores. Exploremos en qué se diferencian las ICO y la minería de liquidez.

Contrastando los elementos nativos: ICO versus minería de liquidez

Las ICO proporcionaron un mecanismo para distribuir tokens, obtener fondos y construir una base de usuarios de monedas. Sin embargo, algunas de las fallas inherentes al sistema se hicieron evidentes. Los inversores generalmente vieron altos rendimientos inmediatamente después de la ICO, pero los valores a menudo cayeron a partir de entonces. Debido a que las fichas en sí mismas no conferían derechos legales, capacidades de generación de ingresos más allá del valor de mercado de la moneda, ni gobernanza sobre el proyecto, había pocos incentivos para que muchos siguieran teniendo fichas. Muchos inversores obtuvieron ganancias iniciales y cobraron, lo que hizo poco para respaldar el crecimiento de las monedas. Se demostró que algunos proyectos de ICO eran estafas, afectados por piratas informáticos o proyectos mal concebidos con equipos de gestión inadecuados que gastaron capital invertido en extravagancias.

La minería de liquidez opera con un principio fundamentalmente diferente. Dado que el volumen de operaciones en los intercambios descentralizados supera los intercambios centralizados, la comerciabilidad de un token depende de tener suficiente liquidez en un intercambio descentralizado; sin embargo, puede ser un desafío atraer liquidez para respaldar un intercambio, un contrato de derivados, una plataforma de préstamos, etc. La distribución de tokens a los proveedores de liquidez es el mecanismo principal para invitar inicialmente la liquidez necesaria. Los tokens tienen más valor que el valor nominal de la moneda al ofrecer rendimiento, y a menudo derechos de gobernanza, incentivando tanto el sentido de propiedad en el proyecto como la retención a largo plazo. Una mayor liquidez atrae a más usuarios y más usuarios proporcionan una mayor recuperación financiera a los proveedores de liquidez, lo que crea un ciclo continuo de retroalimentación positiva.

También es importante tener en cuenta que las características del crecimiento de DeFi y la burbuja ICO son bastante diferentes. Si bien a menudo los inversores minoristas poco inteligentes se sumergieron de cabeza en el ciclo de auge de las ICO, estamos viendo menos inversores con un conocimiento industrial más altamente especializado del mercado que adopta DeFi. Dicho esto, FOMO, el miedo a perderse algo, es la naturaleza humana. Siempre habrá quienes se sientan tan tentados por las ganancias potenciales que no puedan resistir la tentación de «imitar».

No todo lo que reluce es oro: proyectos de investigación exhaustivos

Si bien creo que la minería de liquidez y DeFi se basan, en general, en fundamentos sólidos, no todos los proyectos son iguales. No soy asesor de inversiones ni abogado fiscal y no puedo decirte qué proyectos son más recomendables que otros.

Sin embargo, recomendaré que cualquier inversor comprenda perfectamente en qué se está metiendo. Cada proyecto tiene diferentes líderes, estructuras de gobierno, planes de marketing, innovaciones, marcos de seguridad y planes para construir e incentivar la participación de la comunidad. Es importante considerar todos estos factores en cualquier decisión de inversión.

Oro, plata, criptografía, DeFi: el cambio es inevitable pero rara vez lineal

La historia de lo que consideramos moneda, y el ritmo entrecortado de la innovación, nos enseña que el cambio continuará, pero no siempre de una manera predecible. Si bien los métodos para obtener inversiones para proyectos de blockchain han pasado por algunos comienzos y paradas, creo que la minería de liquidez llegó para quedarse.

Eso no quiere decir que otro mecanismo eventualmente no tomará su lugar si se demuestra que sirve a la comunidad aún mejor; después de todo, esa es la esencia de la innovación.

Este artículo no contiene consejos ni recomendaciones de inversión. Cada movimiento de inversión y comercio implica un riesgo, y los lectores deben realizar su propia investigación al tomar una decisión.

Los puntos de vista, pensamientos y opiniones expresados ​​aquí son solo del autor y no reflejan ni representan necesariamente los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.

Willy Ogorzaly es el gerente senior de productos en ShapeShift, un líder internacional en criptomonedas sin custodia. Es responsable de promover la estrategia de productos, definir nuevas funciones y soluciones, y garantizar que los nuevos productos satisfagan las necesidades de un panorama de criptografía y DeFi en evolución, innovador y dinámico. Antes de unirse a ShapeShift, Willy cofundó Bitfract (adquirida por ShapeShift en 2018), la primera herramienta que permite intercambiar Bitcoin en múltiples criptomonedas en una sola transacción.