El vencimiento de las opciones de Bitcoin más grande de la historia vence el 26 de marzo. Más de $ 6 mil millones en opciones de Bitcoin (BTC) vencerán en los intercambios el viernes, y la mayoría de estas opciones estarán en Deribit. Este será un vencimiento récord en términos de valor y número de opciones: un total de 100,400 opciones de Bitcoin vencerán. El récord anterior se estableció en enero cuando expiraron casi $ 4 mil millones en opciones, lo que representa el 36% del interés abierto en ese momento.

El enorme vencimiento que se avecina se debe al rápido crecimiento del interés abierto en el mercado de opciones de Bitcoin. El OI de Bitcoin ha experimentado un crecimiento de más del 147% desde principios de año. El OI total en los cinco principales intercambios de derivados criptográficos es actualmente de $ 14.01 mil millones, frente a los $ 5.67 mil millones del 1 de enero.

Crece la influencia del mercado de opciones en el mercado spot

El tamaño del mercado de opciones está aumentando tanto en volumen como en interés abierto. Como resultado, la influencia que este mercado tiene en los mercados spot también está aumentando. Es bien sabido que el mercado de derivados es una herramienta importante para el descubrimiento de precios del mercado al contado. Por ejemplo, en los mercados financieros tradicionales, el tamaño del mercado de derivados es varias veces el tamaño de los mercados al contado para activos como oro, acciones, etc.

Sin embargo, lo contrario es el caso de Bitcoin: el tamaño del mercado al contado de BTC es varias veces mayor que su mercado de derivados. Pero aún así, los inversores buscan en los mercados de futuros el descubrimiento de precios en varias etapas y miran al mercado de opciones para evaluar el sentimiento que prevalece. Con respecto a esto, Sam Bankman-Fried, CEO de FTX, un intercambio de derivados de criptomonedas, dijo a Cointelegraph:

“Los derivados de BTC han sido los principales impulsores de los mercados al contado durante años. Al menos desde 2018, los derivados se mueven más al contado que los derivados al contado ”.

Este cambio comenzó en 2018 una vez que los volúmenes de opciones comenzaron a crecer, atrayendo a más inversores que querían cubrir sus apuestas en los mercados de futuros y al contado. Cointelegraph discutió además la influencia de los mercados de opciones con Shaun Fernando, jefe de riesgo y estrategia de productos en Deribit, el intercambio de derivados de criptomonedas. Él dijo:

“El impacto de las opciones sobre el terreno está creciendo a medida que aumentan la OI y los volúmenes. Queda por ver cuánta influencia tiene, pero puede haber choques momentáneos de precios con el comercio de opciones de ballenas. Las opciones también pueden verse como uno de los varios indicadores principales del mercado al contado «.

El vencimiento no dará lugar a que todas las opciones se negocien a la vez, ya que algunos de los precios de ejercicio parecen muy poco realistas. El mercado de opciones suele ser un juego de todo o nada; al vencimiento, tienen un valor o se consideran totalmente inútiles. Se vuelven inútiles cuando el activo subyacente cotiza por encima del precio de ejercicio de la opción call o por debajo del precio de ejercicio de la opción put.

Para elaborar, las opciones de “compra” son contratos que permiten al tenedor de la opción el derecho, pero no la obligación, de comprar el activo subyacente a un precio predeterminado dentro de un período de tiempo específico. Por el contrario, las opciones de venta son contratos que otorgan al tenedor de la opción el derecho, pero no la obligación, de vender el activo subyacente a un precio predeterminado en un momento específico. Ese precio predeterminado se llama precio de ejercicio.

Los mercados podrían volverse optimistas después del vencimiento

Durante la semana pasada, Bitcoin ha visto movimientos de precios bajistas. Ha pasado de cotizar en el rango de $ 60,000 el 19 de marzo al rango de $ 50,000 el 25 de marzo. Esta caída ha llevado a los inversores a cuestionar el valor real de Bitcoin y preguntarse si el mercado alcista llegará a su fin pronto.

Pero este vencimiento de $ 6 mil millones podría llevar a un cambio en este sentimiento. Bankman-Fried explicó además que más escritores de opciones se sienten cómodos vendiendo el lado negativo que escribiendo el lado positivo, diciendo:

“La industria de las criptomonedas es optimista sobre las criptomonedas (¡sorpresa!). Puede ver esto de muchas maneras: desde primas de futuros positivas hasta tasas de financiación perpetuas y tasas de préstamos en dólares estadounidenses; esta es otra señal de eso «.

Para medir el impacto del vencimiento, es beneficioso excluir las opciones de venta neutrales a bajistas que estarían activas por debajo de $ 47,000 y las opciones de compra con un precio de ejercicio por encima de $ 66,000, ya que ambos parecen ser escenarios altamente improbables. Esto deja un desequilibrio de $ 668 millones a favor de las opciones de compra alcistas, que podrían dominar el sentimiento después del vencimiento.

Al analizar la acción histórica del precio de Bitcoin cuando las opciones expiran, el usuario de Twitter James Viggiano compartió una observación interesante de que el precio generalmente parece aumentar después de una expiración. Lo mismo se observa para cada evento de vencimiento mensual desde octubre de 2020 hasta febrero.

Aunque un vencimiento de opciones de más de $ 6 mil millones parece enorme para los mercados de Bitcoin, es importante tener en cuenta que casi el 43% de estas opciones ya no tienen valor debido al rango de precios actual de BTC. Por lo tanto, en realidad, la expiración de las opciones valdrá mucho menos de lo que está programado para expirar.

Robbie Liu, analista de mercado de OKEx Insights, el equipo de investigación del intercambio de criptomonedas OKEx, dijo a Cointelegraph: «Los vencimientos de las principales opciones a menudo van acompañados de un aumento en la volatilidad al contado y lo mismo ocurre con los futuros».

El precio máximo de dolor para el vencimiento de esta opción es actualmente de $ 44,000. El precio máximo de dolor es el precio de ejercicio al que hay más opciones de compra y venta. Por lo tanto, este es el precio en el que el número máximo de participantes del mercado enfrentará pérdidas financieras. La teoría del dolor máximo implica que el precio de una opción gravitará hacia el precio máximo del dolor a medida que se acerque el vencimiento. Fernando explicó además lo que significa el precio máximo de dolor para este evento de vencimiento específico:

“El Max Pain a 44k crea una pequeña fuerza de presión hacia abajo en el lugar. Una vez que expira esta presión, existe una mayor posibilidad de un movimiento ascendente. Algunos dicen que no es una coincidencia que hayamos tenido grandes movimientos en los tiempos de los grandes vencimientos de las opciones «.

Otro aspecto importante a tener en cuenta es que la volatilidad realizada a un mes se encuentra actualmente en el nivel más bajo de 2021, y los niveles de volatilidad implícita son los más bajos desde diciembre de 2020. Una menor volatilidad implícita sugiere que hay primas más bajas, lo que hace que las opciones sean más baratas para los inversores. intercambio.

Cuanto mayor sea la OI de opciones totales para un determinado activo, mayor será el impacto que tendrá en el precio del activo subyacente. El precio máximo de dolor que está en un mínimo de $ 44,000 pone algo de sentimiento bajista en el mercado; esto es una preocupación para los alcistas a largo plazo. Liu opinó además sobre lo que los mercados pueden esperar después de la expiración de esta histórica opción:

“Después de cada vencimiento importante, el mercado es, en el corto plazo, libre de moverse nuevamente, y dado que estamos en un mercado alcista más amplio, la apreciación del precio es el resultado más probable en este momento. Sin embargo, cuanto más grande se vuelve el mercado de criptomonedas, más correlaciones crea con varios segmentos del mercado, haciéndolo menos predecible «.

Bitcoin continuó viendo una adopción más institucional después de que Tesla comenzó a aceptar Bitcoin de clientes estadounidenses como pago por sus productos. Esto llevó a otra «vela de Elon» en el mercado, lo que elevó el precio en $ 3.000, pero disminuyó al día siguiente. Tesla incluso rechazó públicamente la bifurcación dura de Bitcoin, Bitcoin Cash (BCH), lo que llevó al token a alcanzar nuevos mínimos en el mercado.

Sin embargo, el vencimiento de esta opción podría eliminar la presión a la baja que existe actualmente en el mercado y hacer que los mercados se vuelvan alcistas nuevamente, ya que el mercado de opciones es indicativo de que los mercados todavía están sesgados hacia los alcistas.