El piso de la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos está plagado de presentaciones fallidas de fondos criptográficos, pero este año, siguiendo el ejemplo de Canadá, los EE. UU. Podrían tener un fondo cotizado que rastrea los activos digitales.

Después de todo, el precio de Bitcoin (BTC) está en auge, la SEC tiene un nuevo presidente experto en criptografía, y Canadá, que a veces es visto como un sitio de prueba beta por los reguladores de EE. UU., Debutó con un ETF de Bitcoin a fines de febrero que según la mayoría de las cuentas. ha sido increíblemente popular. Pero, ¿realmente importa un ETF criptográfico?

Claramente, muchas cosas han cambiado en el último año, con una pandemia global, un cambio en las administraciones en Washington y nuevos récords de precios que se establecen regularmente en el frente de las criptomonedas. Mientras que muchos predijeron tan recientemente como junio de 2020 que un ETF de Bitcoin sancionado por la SEC sería un «GRAN trato» y «abriría las puertas» a la adopción de BTC, con un ETF criptográfico ahora al borde, algunos observadores no están tan seguros nunca más.

«Solía ​​pensar que cambiaría las reglas del juego, pero ahora creo que sería solo un paso más en la evolución de las criptomonedas», dijo a Cointelegraph Lee Reiners, director ejecutivo del Centro de Mercados Financieros Globales de la Facultad de Derecho de la Universidad de Duke.

Eric Ervin, CEO de Blockforce Capital and Reality Shares y cofundador de Onramp Invest, dijo a Cointelegraph: “Creo que un ETF criptográfico es menos significativo de lo que pensábamos antes porque muchos inversores institucionales finalmente se cansaron de esperar y lo resolvieron. » La firma de Ervin fue una de casi una docena cuya solicitud fue rechazada por la SEC: la aplicación Reality Shares ETF Trust se retiró en febrero de 2019 «por recomendación de la SEC». Dicho esto, Ervin reconoció que «todavía hay una gran cantidad de inversores al margen» que podrían dar la bienvenida a esta opción de inversión.

Mientras tanto, las solicitudes a la agencia estadounidense siguen fluyendo. Más recientemente, el Chicago Board Options Exchange solicitó permiso para listar un ETF de Bitcoin propuesto por el administrador de activos VanEck.

State Street Corporation, uno de los custodios más grandes del mundo, con 38,8 billones de dólares en activos bajo custodia y / o administración, prestará servicios al ETF de VanEck, si se aprueba. Nadine Chakar, directora de State Street Global Markets, le dijo a Cointelegraph que la compañía está trabajando para llevar ETF y notas negociadas en bolsa al mercado en Europa y la región de Asia-Pacífico, y agregó que “Nuestros clientes han visto crecer el interés en Bitcoin y […] hay la sensación de que el mercado está madurando «. De hecho, en los tres años transcurridos desde principios de 2018, cuando el interés de Bitcoin alcanzó su punto máximo:

“Sienten que el mercado se ha vuelto más eficiente, las soluciones de custodia criptográfica han evolucionado para ofrecer una mejor seguridad con la que se sienten cómodos, y la claridad regulatoria ha aumentado, como hemos visto con las OCC [Office of the Comptroller of the Currency] anuncios recientes «.

¿Más éxito en 2021?

Sin embargo, ¿ha cambiado realmente el clima de los ETF criptográficos en Washington? Michael Venuto, cofundador y director de inversiones de Toroso Investments, dijo a Cointelegraph: «Creo que las probabilidades de que se apruebe un ETF de Bitcoin de EE. UU. Son más altas que en años anteriores». La mejora de la custodia criptográfica, los informes y la transparencia de las transacciones han calmado las preocupaciones de muchos reguladores, dijo, y «el hecho de que BNY Mellon anunciara su movimiento hacia la custodia criptográfica el mismo día en que se aprobó un ETF de Bitcoin en Canadá no es una coincidencia».

«Los inversores han estado mirando a los EE. UU. Como el próximo mercado potencial para ETF que rastrean activos digitales», escribió FTSE Russell, una subsidiaria de London Stock Exchange Group que produce índices bursátiles, en una publicación reciente de blog, agregando: «Y la especulación ha solo aumentó en las últimas semanas con el primer lanzamiento de ETF de Bitcoin en Canadá que se unió a los listados de ETP criptográficos en Alemania y Suiza, así como la continua popularidad de los fondos de inversión en escala de grises que siguen este mercado «.

Con respecto a la nominación de Gary Gensler como presidente de la SEC, “Esto es un gran avance hacia el avance de la innovación en los mercados financieros de EE. UU.”, Agregó Ervin, quien estuvo de acuerdo en que la probabilidad de que los reguladores de EE. UU. Aprueben un ETF de Bitcoin este año ha mejorado. Añadió además:

“Como ex presidente de la CFTC, Gensler comprende la importancia de la innovación financiera, pero también tiene un respeto saludable por el daño potencial que traen los mercados sin control”.

Reiners observó que, según lo que la SEC había estado diciendo recientemente, ETFwise, que no es mucho, un ETF criptográfico de EE. UU. Parece no estar más cerca que hace un año. Sin embargo, al analizar de manera más amplia la maduración del mercado de criptomonedas y el subsecuente interés institucional, cree que «cada vez es más difícil para la SEC seguir diciendo que no».

¿Es mejor un ETF que un fideicomiso?

Pero, ¿un ETF aprobado por la SEC sería realmente de gran importancia ahora? ¿Qué, por ejemplo, ofrece un ETF a los inversores de Bitcoin que los «fideicomisos» actuales como Grayscale Bitcoin Trust no ofrecen?

GBTC y otros fideicomisos cotizan en el mostrador, no en las principales bolsas como la Bolsa de Valores de Nueva York, señaló Reiners. En comparación, «un ETF es ampliamente accesible para todos», incluidos los inversores minoristas sin acceso a los mercados OTC.

Chakar de State Street señaló que GBTC es esencialmente un fondo cerrado abierto a inversionistas calificados, y aunque las acciones del fideicomiso están disponibles en el mercado secundario para inversionistas minoristas, esas acciones “no están vinculadas directamente al precio de Bitcoin. Como tales, las acciones la mayoría de las veces se negocian con una prima, o un descuento, sobre el precio subyacente de Bitcoin «.

Venuto agregó además: “La estructura ETF permite la creación y el canje intradía para satisfacer la demanda. Esta función elimina los problemas de primas y descuentos que han afectado el precio de GBTC «, aunque opinó que si los reguladores aprobaran un ETF de Bitcoin,» Entonces, en poco tiempo, permitirían que GBTC se convierta en una estructura similar a ETF «.

En esta línea, el administrador de inversiones con sede en Canadá Ninepoint Partners, que lanzó un fideicomiso de Bitcoin hace dos meses, anunció esta semana planes para convertir su fideicomiso en un ETF en la Bolsa de Valores de Toronto, siguiendo a otras firmas de inversión canadienses que buscan capitalizar la criptografía sin explotar. Mercado ETF en el país.

¿Más adopción?

Si se cumple un ETF criptográfico de EE. UU., ¿Cómo se desarrollaría? ¿Atraería más inversores institucionales, por ejemplo? “Muchas instituciones solo pueden invertir en fondos, por lo que la ETF es un paso maravilloso en la dirección correcta”, dijo Ervin.

El interés institucional seguirá creciendo independientemente de una ETF, opinó Venuto: “En términos de adopción institucional, ese barco ha zarpado. […] Un ETF será utilizado principalmente por inversores individuales y asesores financieros «.

“Un ETF es más atractivo tanto para las instituciones como para los inversores minoristas, ya que tiende a conllevar mucho menos riesgo de liquidez y más transparencia al precio subyacente del activo y las tarifas asociadas con él”, dijo Chakar.

Pero, ¿qué pasa con la adopción de Bitcoin y criptomonedas en general? ¿Un ETF criptográfico de EE. UU. Transformaría ese panorama? Reiners le dijo a Cointelegraph:

“Ahora hay muchas formas para que los inversores minoristas se expongan a la criptografía, y la lista sigue creciendo. Además, ahora tenemos a Tesla y otras empresas públicas que invierten en Bitcoin. La barrera entre el sector criptográfico y el sistema financiero tradicional se ha ido erosionando desde hace varios años; un ETF de Bitcoin desdibujaría aún más este límite «.

Con respecto a Tesla, MicroStrategy y otras empresas públicas que han comprado Bitcoin recientemente, Chakar le dijo a Cointelegraph que “Invertir en una empresa que ha reconocido públicamente que está comprando Bitcoin probablemente no es lo más institucional [investors] haría para ganar exposición al activo «.

Agregó que la criptografía ha existido durante más de 10 años, «pero nunca se ha empaquetado de una manera que permita la integración en una cartera que sea perfecta». En comparación, «los ETF han demostrado ser una alternativa de inversión preferida y en crecimiento gracias al hecho de que ofrecen un menor costo, liquidez y eficiencia fiscal que las inversiones directas pueden no tener, especialmente en vehículos incipientes como Bitcoin». Ervin le dijo a Cointelegraph que le gusta la idea de un ETF para cosas como oro o plata, pero para él, «envolver bitcoin en un fondo me parece una tontería». Añadió:

“No hay duda de que es un vehículo mejor que un producto cerrado, y la competencia traerá mejores tarifas y descubrimiento de precios, pero no creo que la mayoría de los inversores se den cuenta de que pueden comprar Bitcoin directamente sin preocuparse por la carga engorrosa y costos de un fondo «.

«Bitcoin no necesita un ETF»?

Con todo, parece que finalmente llegará un ETF criptográfico de EE. UU. Como señaló Reiners: “Independientemente de su [the SEC’s] Desde el punto de vista de los méritos de un ETF, si son los únicos que se resisten, debe preguntarse cuánto tiempo más antes de que cedan ante la inmensa presión e interés por un ETF «.

En las circunstancias actuales, un fondo cotizado en bolsa de Bitcoin aprobado por el gobierno de EE. UU. Puede no ser el cambio de juego que algunos predijeron alguna vez. Hace un año, la mayoría no anticipaba la absorción institucional actual de activos digitales.

Como Macrae Sykes, gerente de cartera y analista de investigación de Gabelli Funds, una empresa de gestión de inversiones, dijo a Cointelegraph, el interés institucional en las criptomonedas continúa creciendo. La presentación de oferta pública inicial de Coinbase y el reciente anuncio del Bank of New York Mellon de que apoyará las monedas digitales ofrecen más evidencia de una demanda potencial creciente: «La aprobación de ETF en Canadá es solo otro paso en el proceso regulatorio en evolución para acceder a activos digitales».

«Bitcoin no necesita un ETF», dijo Venuto a Cointelegraph. Aún así, incluso si ya no es un cambio de juego, hay poco para un entusiasta de las criptomonedas que no le guste de un ETF de criptografía aprobado por la SEC: “El acceso es acceso y cuanto más acceso a la clase de activos, mejor”, dijo Ervin. Después de todo, «No todo el mundo quiere tener bitcoins directamente».