La moneda de reserva es el dinero que tienen los bancos centrales o las tesorerías, generalmente para transacciones internacionales. Argentina no va a poder comprar un avión de pasajeros Boeing 737 MAX, por ejemplo, con su peso altamente inflacionario; tendrá que pagar con dólares estadounidenses, razón por la cual Argentina tiene dólares a mano, es decir, en «reserva».

Una segunda función básica es respaldar el valor de una moneda nacional. Si el real brasileño, por ejemplo, se desploma durante una contracción económica, el banco central de Brasil podría volver a ofertarlo comprando reales con dólares que mantiene en reserva.

¿Bitcoin (BTC) podría cumplir estas funciones clave de una moneda de reserva? «Ciertamente creo que sí, al menos en el futuro», dijo a Cointelegraph Franklin Noll, historiador monetario y presidente de Noll Historical Consulting. La naturaleza electrónica de Bitcoin lo hace muy adecuado para liquidar pagos. «Si se utilizó oro en el pasado para hacerlo, este oro digital también debería hacer el trabajo, si no mejor».

Mientras tanto, estos son tiempos inusuales. Cuando los mercados colapsaron en medio de la crisis de COVID-19 en marzo, Bitcoin hizo lo mismo. «BTC no funcionó bien», dijo a Cointelegraph Sinjin David Jung, director gerente de la Reserva Monetaria Internacional Blockchain. Pero a principios de 2021, el mundo se enfrenta a una circunstancia diferente, marcada por un gran gasto de estímulo, especialmente en Estados Unidos, y si el dólar flaquea, según Jung:

«La posición de BTC es casi como la ‘moneda de reserva de último recurso’ en el valor de retención si el aumento de la oferta de dólares estadounidenses se convierte en la única herramienta para evitar la depresión financiera y, paradójicamente, resulta en una sobrealimentación del mercado».

«El dólar estadounidense sigue siendo el rey»

Pero los desafíos persisten y Bitcoin probablemente no suplantará al USD en el corto plazo. Noll dijo: «El problema actual con Bitcoin, como con el oro, es que pocos bienes o deudas, si es que hay alguno, están denominados en Bitcoin». Además, según él: “Es difícil ver un futuro en el que una cantidad significativa del comercio mundial esté denominada en Bitcoin. El dólar estadounidense sigue siendo el rey «.

Jonas Gross, gerente de proyectos en el Centro de Blockchain de la Escuela de Frankfurt, un grupo de expertos asociado con la Escuela de Finanzas y Administración de Frankfurt, ve pocas posibilidades de que BTC sea utilizado como moneda de reserva por cualquier país industrializado en un futuro cercano. «El escepticismo sigue siendo muy alto», dijo a Cointelegraph, refiriéndose a una declaración reciente hecha por la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, que pedía una regulación global de BTC debido a preocupaciones de lavado de dinero, entre otros.

Dicho esto, «el dominio del dólar estadounidense como moneda de reserva mundial podría verse amenazado», continuó Gross. China se encuentra en pruebas avanzadas de la moneda digital de su banco central, es decir, su moneda digital / proyecto de pago electrónico, que podría lanzarse en 2022, y los extranjeros podrían tener acceso a ella y usarla para transacciones. En ese caso, Gross agregó:

«Sería posible utilizar una versión digital del yuan para pagos globales de manera fácil y conveniente; los costos de transacción podrían reducirse y el yuan digital ‘fluiría a través de las fronteras’ con bastante facilidad».

Sin embargo, el yuan chino tendrá que recorrer cierta distancia para alcanzar el dólar. El USD representó el 60,46% de las reservas de divisas asignadas en el mundo a partir del tercer trimestre de 2020, seguido del euro (20,53%), el yen japonés (5,92%) y la libra esterlina británica (4,50%), según el Fondo Monetario Internacional. El yuan fue solo el quinto (2,13%).

Solo seis monedas de reserva dominantes desde 1450

Campbell Harvey, profesor de negocios internacionales en la Universidad de Duke, dijo a Cointelegraph que a medida que aumentan las tasas de endeudamiento en los Estados Unidos, «el riesgo es mayor [USD] se convierte en moneda de reserva. En algún momento, es demasiado arriesgado y se buscan alternativas «. De hecho, la historia económica enseña que las monedas de reserva global no duran para siempre.

En agosto, la firma de inteligencia empresarial MicroStrategy anunció que había adoptado Bitcoin como su principal activo de reserva de tesorería. A principios de 2021, el ex primer ministro canadiense Stephen Harper elevó la apuesta inicial, sugiriendo que no solo las empresas, sino también los gobiernos podrían usar las criptomonedas como reserva, aunque como parte de una «canasta de cosas» que también incluía oro y dinero fiduciario.

Ha habido seis grandes períodos de reservas mundiales desde 1450, con una duración media de unos 94 años. El dólar estadounidense ya ha sido la reserva mundial durante 100 años, superando el promedio, y es casi igual a su predecesor, la libra esterlina, que dominó durante aproximadamente 105 años.

Sin embargo, es poco probable que BTC por sí solo se convierta en una moneda de reserva debido a su extrema volatilidad, dijo Harvey. “Actualmente, la volatilidad del USD frente a las 10 principales divisas es de aproximadamente un 3% a un 4% anual. BTC está en el rango del 80% al 90% «. El oro, agregó, tiene una volatilidad anual de alrededor del 15%.

¿Parte de una canasta?

Por otro lado, las criptomonedas podrían usarse como parte de una canasta en el futuro, agregó Harvey. “Es poco probable que haya una sola criptomoneda en la canasta. Para cuando esto suceda, todos los principales bancos centrales tendrán su versión de una criptomoneda «.

La idea de una canasta diversificada no es nueva, continuó Harvey, refiriéndose al artículo de 1943 de FA Hayek. Revista económica documento titulado «Una moneda de reserva de productos básicos». Aún así, «hay muchos problemas: ¿qué activos utiliza y cuáles son los pesos?» Además, ¿quién determina realmente las ponderaciones y si se debe agregar o eliminar un activo y cuándo?

“De hecho, Bitcoin podría usarse como parte de una ‘canasta de cosas’ como cobertura contra la inflación y la agitación política”, dijo Gross. Ya se ve a BTC como una reserva de tesorería corporativa, agregó, mencionando a MicroStrategy. Noll también consideró que la reciente adopción de Bitcoin por parte de algunas corporaciones como reserva de tesorería es un desarrollo significativo:

“Es un paso corto de la moneda / activo de reserva privada generalizada a la moneda / activo de reserva pública. Si Bitcoin es lo suficientemente bueno para los bancos, las compañías de seguros y las ciudades, ciertamente es lo suficientemente bueno para una nación pequeña que busca reforzar sus propias reservas «.

José Parra-Moyano, profesor asistente de la Escuela de Negocios de Copenhague, dijo a Cointelegraph: “Podría ser que si Bitcoin u otras criptomonedas establecen y continúan mostrando seguridad técnica, los bancos centrales las incorporarán a sus reservas”. Pero mantener la seguridad técnica a lo largo del tiempo no será fácil, sugirió.

¿Es suficiente la infraestructura?

¿Está la infraestructura de BTC cerca de estar lista? Jung le dijo a Cointelegraph: «En este punto, solo BTC [among cryptos] podría considerarse un candidato a la moneda de reserva de último recurso ”; su transparencia, simplicidad y trayectoria «demuestran claramente que está diseñado para esta función».

«De hecho, hay algunos obstáculos que superar», según Gross. «Una menor volatilidad y una mayor velocidad, por ejemplo, implementada a través de Lightning Network, aumentaría el atractivo de BTC». Además, destacó que los esfuerzos para educar a los reguladores sobre las criptomonedas deben mejorarse para que comprendan el potencial de la tecnología «desde una perspectiva de diversificación de la cartera».

Otros obstáculos potenciales son la «novedad» de Bitcoin – solo ha existido durante 12 años – señaló Harvey, así como su adopción aún limitada, vulnerabilidad a la manipulación – «vea la evidencia académica sobre USDT y BTC» – y también vulnerabilidad a ataques algorítmicos , «Un ataque del 51% es costoso pero factible». Harvey agregó:

“A los bancos centrales no les gusta porque es deflacionista y la naturaleza algorítmica de la creación de dinero usurpa su influencia económica; por supuesto, este último punto también es un punto de venta”.

Jung cree que la falla de volatilidad citada a menudo es exagerada. BTC no puede evitar ser volátil en el proceso de posicionamiento como moneda de reserva de último recurso. Continuará siendo volátil hasta que se cumplan las condiciones cuando el valor del dólar estadounidense comience a caer constantemente, incluso cuando el exceso de dólares estadounidenses esté impulsando mayores ganancias del mercado ”.

Finalmente, al preguntar sobre el potencial de BTC como moneda de reserva, se asume que siempre existirá la necesidad de dicha reserva. Harvey, por ejemplo, no está tan seguro. «¿Por qué incluso necesitamos una moneda de ‘reserva’?» preguntó. “En el futuro, todo será tokenizado. Para pagar algo, podrá elegir en qué pagar, por ejemplo, BTC, oro, acciones de IBM, etc. Los usuarios tendrán fácil acceso a millones de tasas cruzadas y podrán pagar instantáneamente con cualquier activo que elijan. ‘”

«Inherentemente, cuando se habla de una moneda de reserva, se trata de estabilidad y competitividad a largo plazo», dijo Jung. “Como tal, el dólar estadounidense siempre actuará como la reserva principal del mundo en tiempos de incertidumbre geopolítica. Pero, ¿qué sucede cuando el mundo y el dólar estadounidense se encuentran en un estado continuo de relajación cuantitativa? «

En ese caso, todas las apuestas están canceladas y los gobiernos nacionales, comenzando con los países más pequeños, podrían gravitar hacia una canasta de activos digitales y duros como moneda de reserva de «último recurso». Los defensores de las criptomonedas y las cadenas de bloques solo tendrán que seguir difundiendo la palabra y esperar que BTC o cualquier otra criptomoneda eventualmente se vuelva madura y digna de asumir el manto de una reserva comúnmente aceptada.