La adopción de criptomonedas ha estado penetrando en la corriente principal a un ritmo exponencial. Si bien la mayoría de los inversores van directamente a comprar Bitcoin (BTC) y Ether (ETH), algunos inversores escépticos quieren invertir en la economía de las criptomonedas sin exponerse directamente a la volatilidad de los tokens.

Esta volatilidad es evidente en el reciente máximo histórico de Bitcoin de alrededor de $ 61,700 alcanzado el 14 de marzo, antes de caer al rango de $ 56,000 y luego subir a alrededor de $ 59,000 en el momento de la publicación. La capitalización de mercado de Bitcoin ahora ha superado a la de Visa y Mastercard combinadas.

Para los inversores demasiado cautelosos, JP Morgan anunció recientemente su cesta de exposición a criptomonedas, o CEB, una cartera de instrumentos de deuda que consta de 11 acciones. Estas acciones son empresas que mantienen Bitcoin como activo de tesorería o empresas de industrias complementarias a la industria de las criptomonedas.

Sin embargo, la eficiencia de dicha canasta de acciones en comparación con Bitcoin aún está por verse. Ben Weiss, presidente y director de operaciones de CoinFlip, una empresa que administra cajeros automáticos de Bitcoin, le dijo a Cointelegraph que esta «estrategia es viable» y agregó: «La exposición a las criptomonedas de JP Morgan tiene sentido para las personas que desean invertir en blockchain y criptomonedas tradicionalmente sin la volatilidad de criptomonedas «.

El CEB contiene una cesta de valores de referencia ponderada de forma desigual. Asigna el 20% a MicroStrategy y el 18% a Square. Ambas organizaciones están dirigidas por prominentes toros de Bitcoin, Michael Saylor y Jack Dorsey, respectivamente. Más importante aún, ambas empresas poseen Bitcoin como activo de tesorería en su balance.

MicroStrategy es una empresa que cotiza en bolsa que tiene las mayores reservas de Bitcoin de 91,326 BTC, valoradas en $ 5,25 mil millones, lo que representa el 71% de la capitalización de mercado de la empresa. En comparación, Square posee 8.027 BTC, valorados en $ 461 millones, lo que representa solo el 0.4% de la capitalización de mercado total de la compañía.

Sin embargo, Joshua Greenwald, director de riesgos de Uphold, una plataforma de criptomonedas, le dijo a Cointelegraph por qué estas acciones podrían tener un impacto adverso en los inversores: “Esta puede resultar una forma peligrosa de exponerse a BTC, como presión sobre la administración por mantener grandes posiciones de BTC podría crear un apalancamiento a la baja adicional en una venta masiva «.

CEB pone el ecosistema criptográfico auxiliar en el centro de atención

Junto con las empresas que poseen Bitcoin directamente, incluso las empresas que están relacionadas con la industria de las criptomonedas de forma auxiliar también se destacaron debido a su alta correlación percibida con Bitcoin. En el CEB, Riot Blockchain y Nvidia Corporation reciben asignaciones del 15% cada una. Las cuatro empresas mencionadas representan el 68% de la asignación total de instrumentos de deuda.

Riot Blockchain es una empresa minera de criptomonedas cuyas acciones se han disparado desde febrero, mostrando altas correlaciones con Bitcoin. Además de estar relacionado con Bitcoin debido a su operación minera, Riot también posee 1.175 BTC en su balance, valorados en alrededor de $ 68 millones, lo que representa el 1,6% de su capitalización de mercado general en Nasdaq.

Nvidia Corporation es un fabricante de unidades de procesamiento gráfico, que ahora también se utiliza en la extracción de criptomonedas de prueba de trabajo como BTC y Ether. La velocidad a la que se extraen las criptomonedas PoW depende en gran medida de la potencia y las funcionalidades de las GPU que se utilizan.

El crecimiento de empresas como Riot y Nvidia está directamente relacionado con el crecimiento de Bitcoin debido a su participación en el ecosistema de criptomonedas. Esto se aplica a todos los intercambios que comercian con productos de Bitcoin, a las empresas de energía que están entrando en la minería de Bitcoin e incluso a las plataformas de pago como PayPal que admiten Bitcoin.

Las otras acciones auxiliares criptográficas que forman parte del CEB de JP Morgan son PayPal Holdings, Advanced Micro Devices, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited, Intercontinental Exchange, CME Group, Overstock.com y Silvergate Capital Corporation. Todas estas empresas están relacionadas con las criptomonedas y Bitcoin de una forma u otra, desde ser parte del proceso de minería y energía hasta tener productos Bitcoin listados en su intercambio, como es el caso de CME y Bakkt, que es propiedad de ICE.

Sin embargo, una acción que falta en esta canasta es la acción de Tesla. El 8 de febrero, la compañía de Elon Musk compró BTC por valor de $ 1.5 mil millones en ese momento. Este movimiento solo impulsó el precio de Bitcoin en $ 3,000 en minutos, lo que muestra el impacto que Musk y Tesla tienen en los mercados de cifrado. De hecho, el efecto del CEO en el mercado de las criptomonedas ahora se conoce como el «efecto almizcle». Teniendo en cuenta todo esto, sería obvio incluir las acciones de Tesla en el CEB. Pero la razón de JP Morgan para excluir las acciones de Tesla podría ser que siente que las acciones de Tesla están «dramáticamente sobrevaloradas».

Incluso Sam Bankman-Fried, CEO de FTX, un intercambio de derivados de criptomonedas, mencionó a Cointelegraph cómo Tesla tenía una correlación interesante con BTC:

“TSLA es probablemente el más interesante: ambos son activos especulativos; tienen bases de inversores superpuestas; Tesla posee algunos BTC; y ambos a menudo se mueven en los tweets de Elon Musk. MSTR es un ejemplo más aburrido «.

La exposición a las criptomonedas a través de CEB es limitada

Aunque el CEB de JP Morgan podría ser una «droga de entrada» para que los inversores tradicionales del mercado financiero accedan a las criptomonedas, la verdadera exposición que la cesta daría a los inversores a Bitcoin parece limitada, según Weiss:

“La mayoría de la gente está invirtiendo en el lado de la empresa de tecnología de una empresa como MicroStrategy y menos en el lado de Bitcoin a pesar de su gran exposición a Bitcoin. Esto se debe a que al comparar la tenencia de acciones y la tenencia de Bitcoin directamente, si desea estar expuesto a Bitcoin, Bitcoin sigue siendo la mejor manera de exponerse a él «.

Además, el potencial de tarifas elevadas por trabajar con sistemas heredados como los de JP Morgan también podría ser motivo de preocupación. Greenwald opinó sobre esto: «Seguir una buena higiene de seguridad y utilizar un proveedor de custodia relativamente fácil de usar probablemente resultará más rentable que las tarifas anuales de la mayoría de las soluciones administradas».

Además, el CEB no es la única forma para que los inversores minoristas e institucionales se expongan a Bitcoin a través de los mercados regulados tradicionalmente. Bitcoin Trust de Grayscale se ha establecido como una opción pionera para que los inversores institucionales se expongan a Bitcoin. De hecho, es el mayor tenedor público de Bitcoin del mundo. Actualmente posee 649,130 ​​BTC, que actualmente es valorado en alrededor de $ 37 mil millones.

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Además de Grayscale, se han lanzado dos fondos cotizados en bolsa de Bitcoin en los mercados canadienses llamados Purpose ETF y Evolve ETF. Un mes después de su lanzamiento, ambos ETF se combinaron para tener cerca de un total de $ 1 mil millones como activos de BTC bajo administración. Bankman-Fried opinó más sobre la viabilidad de la CEB, diciendo:

“Puedes intentar hacerlo y obtener alguna correlación, por lo que no es totalmente inútil. Pero al final, habrá una demanda significativa de inversores de BTC, o al menos de empresas de cifrado. Supongo que es mejor ir internacionalmente para las empresas de cifrado que cotizan en bolsa «.

Además de estos métodos, hay otras formas en que las instituciones podrían exponerse a Bitcoin. Una estrategia importante además de comprar Bitcoin como activo de tesorería podría ser habilitar canales de pagos digitales. Amazon y Facebook podrían ser las opciones más lógicas para esto. Facebook podría muy bien ser el primer mercado social importante en permitir pagos digitales a través de su propia moneda estable, Diem, anteriormente conocida como Libra. Diem se lanzará en 2021 y se promociona como un cambio de juego entre los pagos criptográficos, las monedas estables e incluso las monedas digitales del banco central.

Si bien es una gran señal de que JP Morgan está tratando de ingresar a las criptomonedas, el instrumento de deuda parece un ETF de Bitcoin con piel de oveja con una ventaja limitada para Bitcoin en comparación con la posesión del activo en sí. Debido a esto, es muy poco probable que los inversores experimentados se acerquen a él a largo plazo, especialmente cuando se ha extraído todo el Bitcoin y comienza la escasez.

Morgan Stanley, un banco de inversión de la competencia, ha tomado otra ruta para brindar exposición a Bitcoin a sus clientes. El 17 de marzo, anunció la inversión de Bitcoin para sus clientes adinerados. El banco de inversión tiene un AUM de $ 4 billones y permitirá a los clientes premium invertir en Bitcoin a través del Bitcoin Fund de Galaxy Digital, el Institutional Bitcoin Fund y el FS NYDIG Select Fund. Habrá un límite de asignación para los clientes del 2,5% de su cartera total.

Este movimiento es indicativo del hecho de que ahora no es el momento de buscar una exposición alternativa a BTC, dado que aún se encuentra en una etapa temprana de adopción. Los ETF y tales pseudo ETF podrían ser una solución en países donde los inversores están limitados por regulaciones restrictivas. De lo contrario, parece que no hay una alternativa real a comprar y acumular Bitcoin.