Bitcoin (BTC) está mostrando una tenacidad por encima de $ 50,000 el 25 de marzo. La caída del 10% en las últimas 24 horas ocurrió a pesar de que Tesla permitió a los clientes comprar vehículos usando BTC además del CEO Elon Musk afirmando que no se convertirá a moneda fiduciaria.

El 22 de marzo, el presidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos, Jerome Powell, declaró que Bitcoin era demasiado volátil, «respaldado por nada» y más un activo para la especulación. Curiosamente, ese mismo día, BTC perdió su soporte de $ 56,000, que se convirtió en una resistencia.

A los operadores les preocupa que la bomba pueda haber sido impulsada por las noticias, mientras que prevalecerá el movimiento de tendencia bajista. Aunque esto es posible, los indicadores de derivados no se están inclinando a la baja, y cualquier corrección decente probablemente encontrará un fuerte soporte en $ 50,000.

Gráfico de velas de 3 horas del precio de Bitcoin (Coinbase). Fuente: TradingView

Parte de la incertidumbre que los inversores podrían haber derivado del vencimiento récord de opciones de $ 6.1 mil millones el 26 de marzo. Sin embargo, el 84% de las opciones de venta neutrales a bajistas ya se consideran sin valor ya que el precio de BTC se disparó por encima de los $ 50,000.

Además, CME tiene contratos de futuros por $ 980 millones que vencen el mismo día. Aunque los compradores (largos) y los vendedores (cortos) coinciden en todo momento, a algunos operadores les preocupa que los precios de BTC puedan verse presionados por los operadores de futuros que buscan renovar sus posiciones en abril y mayo.

A diferencia de los futuros perpetuos, esos contratos CME de calendario fijo tienen una fecha de vencimiento establecida. Por lo tanto, para mantener una posición larga, uno debe comprar los futuros de abril o mayo y al mismo tiempo vender el contrato de marzo.

Por lo tanto, para evaluar mejor la influencia de las ballenas y las mesas de arbitraje en el mercado, se debe monitorear de cerca los indicadores de derivados.

La prima de futuros sigue siendo alcista

Al medir la brecha de gastos entre los futuros y el mercado al contado regular, un operador puede medir el nivel de optimismo en el mercado.

Los futuros a tres meses generalmente se negocian con un 10% a 20% en comparación con los intercambios al contado regulares para justificar el bloqueo de los fondos en lugar de cobrarlos inmediatamente. Siempre que este indicador se desvanece o se vuelve negativo, conocido como «backwardation», indica que el mercado es bajista.

Base de futuros de BTC a 3 meses OKEx. Fuente: Skew

El gráfico anterior muestra que el indicador tocó fondo recientemente en el 17% el 25 de marzo, mientras que BTC probó el soporte de $ 50,000. Esto es extremadamente optimista, ya que indica que los compradores apalancados se mantienen optimistas y no están dispuestos a reducir sus posiciones.

Siempre que la base alcanza el 35% o más, indica un apalancamiento extremo de los compradores, pero claramente ese no es el caso en este momento.

El sesgo de opciones ha sido neutral desde el 19 de enero.

Al analizar las opciones, la desviación delta del 25% es el indicador más relevante. Este indicador compara opciones similares de compra (compra) y venta (venta) una al lado de la otra. Algunos analistas apuntan a la relación put-to-call, pero esta métrica no excluye opciones sin valor, como el derecho a vender BTC a $ 45,000.

Por lo tanto, el sesgo delta ofrece un número menos contaminado y se volverá negativo cuando la prima de las opciones de venta sea más alta que las opciones de compra de riesgo similar. Un sesgo tan positivo se traduce en un mayor costo de protección a la baja, lo que indica optimismo.

Lo contrario ocurre cuando los creadores de mercado son bajistas, lo que hace que el indicador de sesgo delta del 25% gane terreno positivo.

Opciones Deribit BTC 25% de desviación delta. Fuente: laevitas.ch

Durante las últimas cinco semanas, el indicador de sesgo se mantuvo plano, lo que indica que no hay optimismo ni pesimismo por parte de las ballenas y los creadores de mercado de opciones. Un indicador de sesgo entre 10 negativo y 10 positivo se considera neutral, lo que significa una evaluación de riesgo equilibrada.

Los comerciantes minoristas no están detrás de la base de los altos futuros

Dado que los futuros y las opciones brindan un sentimiento mixto, también se debe monitorear la tasa de financiamiento de futuros perpetuos. Dicha tarifa se cobra cada ocho horas para garantizar que los intercambios de derivados no tengan desequilibrios de riesgo. Siempre que se vuelve positivo, significa que los compradores (largos) son los que pagan el costo de acarreo debido al mayor uso del apalancamiento.

Tasa de financiación de 8 horas de futuros perpetuos de BTC. Fuente: Bybt

El promedio actual de 0.04% es relativamente neutral, equivalente a 0.8% por semana. Aunque los largos son los que enfrentan tales tarifas, está lejos de considerarse costoso. Dichos datos indican que los comerciantes minoristas no están creando una oportunidad de arbitraje que haga que los futuros de calendario fijo se negocien con una prima.

En general, los indicadores de derivados son saludables considerando que BTC ha bajado un 16% desde el máximo histórico de $ 61,800 el 13 de marzo. Dichos datos dejan espacio para una mayor actividad de compra, por lo que los operadores no deberían considerar la corriente como algo fuera de lo común.

Los puntos de vista y opiniones expresados ​​aquí son únicamente los de la autorr y no reflejan necesariamente las opiniones de Cointelegraph. Cada movimiento de inversión y comercio implica un riesgo. Debe realizar su propia investigación al tomar una decisión.