Durante las últimas 48 horas, el precio de Bitcoin (BTC) subió de $ 31,000 a $ 34,800 antes de revertir el curso y dejar caer la mayoría de estas ganancias. Si bien este cambio de $ 3,800 a la baja puede no parecer significativo, la oscilación del 12% liquidó $ 660 millones en contratos de futuros.

Si bien es poco probable que alguna vez haya una respuesta definitiva detrás de la medida, el 25 de enero, el presidente Joe Biden expresó su voluntad de reducir el paquete de estímulo de 1,9 billones de dólares. Esto podría haber reducido los incentivos para quienes compran BTC como protección contra la inflación o como cobertura contra la devaluación del dólar estadounidense frente a las principales monedas mundiales.

Los gráficos a corto plazo pueden no reflejar el optimismo de Bitcoin, pero varios indicadores de derivados y el flujo de los principales operadores no dejan espacio para esperar precios por debajo de los $ 30,000.

Bitcoin ha estado probando el soporte de $ 30,800, pero los alcistas han mostrado una actividad de compra agresiva por debajo de ese nivel. No es sorprendente que tanto MicroStrategy como Marathon Patent Group hayan anunciado recientemente adquisiciones considerables.

Los datos muestran que los principales operadores de OKEx han estado comprando fuertemente la caída y la prima de los contratos de futuros no refleja un apalancamiento excesivo de los compradores.

Uno debe tener en cuenta que el vencimiento de los futuros del 29 de enero extinguirá $ 4.9 mil millones en contratos de futuros, o el 47% del interés abierto total de $ 10.5 mil millones.

Aunque inicialmente preocupante, una gran parte de esos contratos generalmente se renuevan. Estos incluyen $ 1.53 mil millones en OKEx, $ 875 millones en CME y $ 840 millones en Binance.

Los operadores que actualmente tienen una posición larga pueden comprar un contrato a más largo plazo mientras cierran simultáneamente su posición de futuros de enero. Por lo tanto, independientemente de estar (o no) bajo el agua, siempre que haya suficiente margen depositado, ambas partes pueden mantener sus apuestas abiertas.

Si bien las liquidaciones recientes pueden haber sido importantes, los comerciantes profesionales no se ven afectados fácilmente por una variación de precios del 12%. Esta hipótesis es especialmente cierta considerando la volatilidad anualizada del 120% de Bitcoin.

Para comprender cómo las ballenas y las mesas de arbitraje pueden haberse posicionado durante este período, se debe analizar la relación entre largo y corto de los principales comerciantes y la prima de los contratos de futuros.

Los mejores comerciantes compraron la caída

Realmente no existe una forma concreta de medir la posición neta de un comerciante de manera efectiva, ya que podría tener monedas en una billetera fría o usar múltiples intercambios simultáneamente.

Además, cuando se combinan opciones con contratos de futuros, resulta prácticamente imposible interpretar la posición de un inversor con solo mirar la exposición al contado y a futuros.

Desde el 22 de enero, los principales operadores de Binance mantuvieron una posición estable y equilibrada, pero comenzaron a agregar largos en las primeras horas del 25 de enero. Esta tendencia continuó el 26 de enero y el indicador actualmente favorece los largos en un 13%. Actualmente, la relación de largo a corto de los principales operadores de Binance se mantiene por debajo de su promedio mensual de 1,20.

Por otro lado, los principales operadores de Huobi promediaron una relación de largo a corto de 0,85 durante los últimos 30 días, lo que favoreció a los cortos netos en un 15%. El 25 de enero, cuando Bitcoin alcanzó su máximo local de $ 34,800, esos operadores aumentaron sus cortos netos al 25%. Por lo tanto, al negociar correctamente el movimiento, podrían recomprar esos contratos a precios más bajos y actualmente se ubican en 0.85, que es su promedio mensual.

Por último, los principales operadores de OKEx han estado comprando de forma agresiva desde el 25 de enero, lo que ha provocado que la relación entre largos y cortos alcance su nivel más alto en 30 días en 2,64. Esto significa que las posiciones largas mantuvieron posiciones un 164% más grandes que los principales operadores con exposición neta negativa. Teniendo en cuenta que esto sucedió mientras BTC cayó de $ 34,800 a $ 31,100, estos operadores enfrentarán serios riesgos de liquidación si los mercados se vuelven bajistas.

La prima de futuros mantenida durante las últimas tres caídas

Cuando se trata de la prima de futuros, los operadores deben esperar una prima anualizada del 10% al 20% (base) frente a los intercambios al contado regulares en mercados saludables. Este indicador debería ser comparable a los rendimientos de los depósitos de stablecoins.

Siempre que este indicador mantenga niveles por debajo de ese rango, debe considerarse una señal alarmante. Por otro lado, una base sostenible por encima del 20% indica un apalancamiento excesivo de los compradores, lo que crea el potencial de liquidaciones masivas y eventuales caídas del mercado.

El gráfico anterior muestra que la prima de futuros oscila cerca del 4,5%, lo que se traduce en una base anualizada alcista del 22%. Después de la caída del precio de BTC del 20 de enero, el indicador se redujo al 3.3% y, más recientemente, al 2.2% cuando BTC probó su soporte de $ 31,000. La prima anualizada del 12% actual se encuentra en una posición neutral.

Más importante aún, no ha habido signos de desesperación en los mercados de derivados. La ausencia de una prima en los contratos de futuros se notaría fácilmente en tal situación.

Aunque la posición larga a corta de OKEx pueda parecer excesiva, la estructura general del mercado está lejos de estar sobreapalancada. Por lo tanto, incluso si BTC repite su prueba de choque del 4 de enero de niveles por debajo de $ 28,000, a los compradores les quedan municiones para rechazar la marea bajista a corto plazo.

Todos los ojos ahora deberían estar enfocados en las opciones de $ 4 mil millones que expiran el 29 de enero, lo que actualmente favorece a los toros, como informó Cointelegraph.

Los puntos de vista y opiniones expresados ​​aquí son únicamente los de la autorr y no reflejan necesariamente las opiniones de Cointelegraph. Cada movimiento de inversión y comercio implica un riesgo. Debe realizar su propia investigación al tomar una decisión.